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　　世界黃金協(xié)會今日發(fā)布題為《何為“黃金+”，為何“+黃金”》的研究報告（以下簡稱“報告”）。該報告首次引入“黃金+”概念，對全球范圍內(nèi)的黃金投資現(xiàn)狀進行了分析和解讀，使投資者更好地了解在不確定性加劇的背景下，使用影響黃金走勢的多重因素來進一步研究黃金作為資產(chǎn)配置的價值。報告顯示，自2022年以來，受全球經(jīng)濟衰退、新冠疫情和俄烏沖突的疊加因素影響，全球不確定性風險顯著增長，主要風險資產(chǎn)均受到負面沖擊。而黃金憑借極具韌性的表現(xiàn)，持續(xù)受到包括各國央行、主權(quán)基金、養(yǎng)老金、基金等機構(gòu)投資者的關(guān)注和增持。聚焦國內(nèi)，在不確定性和人民幣貶值的雙重驅(qū)動下，人民幣黃金成為今年以來國內(nèi)表現(xiàn)最佳的資產(chǎn)之一。因此，在當前的市場背景下，黃金配置價值和優(yōu)勢進一步凸顯。

　　世界黃金協(xié)會中國區(qū)CEO王立新在發(fā)布會中表示：“黃金作為一種非人民幣、與國內(nèi)其他類別資產(chǎn)低相關(guān)，且能夠降低組合波動、提升組合回報的資產(chǎn)，其戰(zhàn)略性角色在當前環(huán)境中更應值得重視。通過深入研究，世界黃金協(xié)會發(fā)現(xiàn)，全球范圍越來越多的機構(gòu)投資者在投資組合中加入一定比例的黃金，加強組合抗風險能力并提高風險調(diào)整后收益，這在包含全球各國央行、主權(quán)基金、養(yǎng)老金、基金產(chǎn)品等組合中均有所體現(xiàn)，我們把這一現(xiàn)象稱為‘黃金+’。相信這份‘黃金+’的報告，能夠幫助更廣泛的機構(gòu)投資者把握當前黃金投資的大趨勢，并增進對黃金投資價值的理解。”

　　“黃金+”成為全球投資者資產(chǎn)配置一大趨勢

　　報告顯示，自今年以來，面對極其強勢的美元，全球多數(shù)非美元貨幣都出現(xiàn)大幅貶值。由于各國貨幣的下跌程度遠遠超過美元計價黃金的跌幅，因此以大部分非美元貨幣計價的黃金都獲得了不錯的漲幅。在全球主要風險資產(chǎn)和貨幣都出現(xiàn)大幅下跌的情況下，以各國當?shù)刎泿庞媰r的黃金逆勢成為少數(shù)表現(xiàn)穩(wěn)健的資產(chǎn)。基于黃金抵御風險的特性，越來越多的投資者再次聚焦黃金，通過增加黃金配置以對沖風險，并保持資產(chǎn)配置的平衡和收益的穩(wěn)健，“黃金+”正逐漸成為全球投資者資產(chǎn)配置的一大趨勢。

　　世界黃金協(xié)會提供的數(shù)據(jù)顯示，全球央行在近幾年持續(xù)購入黃金。截止9月底，2022年全球央行的凈購金量達673噸，這是全球央行連續(xù)第13年凈增持黃金儲備，也成為有數(shù)據(jù)記錄以來最高的年度凈購金量。除央行以外，各國主權(quán)基金、大型機構(gòu)投資者也在增加黃金配置。例如，日本日興資產(chǎn)管理公司出于抵御貨幣貶值在旗下一支總規(guī)模超3200億日元的基金中配置了17%的黃金。截止今年11月底，在日元對美元貶值21%的背景下，日元計價的黃金漲幅則達17%，黃金在該基金中的戰(zhàn)略價值凸顯。同樣的，黃金也一直被部分國內(nèi)機構(gòu)投資者關(guān)注。目前，國內(nèi)公募FOF、部分保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品及基金產(chǎn)品均將目光投向黃金。究其原因，還是“黃金+”在組合中起到了抵御貨幣貶值風險和多元化資產(chǎn)配置的作用。

　　當前環(huán)境下影響黃金走勢的主要因素出現(xiàn)變化

　　報告認為，今年以來驅(qū)動金價的主要因素，包含利率、美元與不確定性，仍將對黃金表現(xiàn)產(chǎn)生影響，但或較此前有所差別。隨著美聯(lián)儲加息預期不斷被消化以及通脹出現(xiàn)放緩跡象，市場對美聯(lián)儲的鷹派加息預期持續(xù)弱化。盡管短期內(nèi)加息仍未至終點，但對于黃金的影響或逐步鈍化。

　　此外，報告認為未來會存在全球經(jīng)濟增長放緩和通脹仍處于長期水平以上的可能性，因此，衰退和滯脹風險或成為投資者面臨的挑戰(zhàn)。據(jù)世界黃金協(xié)會對于主流資產(chǎn)自1970年以來在不同經(jīng)濟環(huán)境中的表現(xiàn)分析顯示，黃金往往在衰退和滯脹中表現(xiàn)優(yōu)異。報告亦認為黃金能夠在股市表現(xiàn)不佳之際提供風險分散。

　　全球風險及不確定因素背景下，“黃金+”資產(chǎn)配置優(yōu)勢凸顯

　　報告認為，從全球官方機構(gòu)和大型投資者的配置來看，“黃金+”獨具意義。從目前的黃金表現(xiàn)驅(qū)動來看，盡管短期內(nèi)仍將面臨一些阻礙，但在主要經(jīng)濟體滯脹風險上升，全球風險和不確定性持續(xù)存在的背景下，“黃金+”資產(chǎn)配置仍具價值，尤其是對于國內(nèi)投資者而言。原因如下：

　　中國投資者的投資組合以國內(nèi)股債現(xiàn)金為主，作為一項與此低相關(guān)的非人民幣資產(chǎn)，黃金能夠有效的分散以人民幣資產(chǎn)為主的組合風險；

　　匯率貶值的背景下，以人民幣計價的黃金今年跑贏了國內(nèi)主流投資品，且從長期來看，能夠提供每年近7%的穩(wěn)定回報；

　　未來經(jīng)濟增長和匯率不確定性依舊存在，全球滯脹風險持續(xù)升溫，且地緣政治動蕩也不可忽視，人民幣黃金的相對韌性和低波動率可以為國內(nèi)資產(chǎn)組合提供一定安全邊際。