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銅期權(quán)上市滿周歲 市場(chǎng)功能初步顯現(xiàn)
更新時(shí)間:2019-10-21 09:22   來源:期貨日?qǐng)?bào)   瀏覽次數(shù):197537 | 文字大小:
摘要:  我國首個(gè)工業(yè)品期權(quán)——銅?期權(quán)——上市至今,已滿一年。自2018年9月21日掛牌交易以來,銅期權(quán)市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn),成交持倉規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大,投資者結(jié)構(gòu)合理,場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外結(jié)合度日益提高,市場(chǎng)功能初步顯現(xiàn)。

  我國首個(gè)工業(yè)品期權(quán)——期權(quán)——上市至今,已滿一年。自2018年9月21日掛牌交易以來,銅期權(quán)市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn),成交持倉規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大,投資者結(jié)構(gòu)合理,場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外結(jié)合度日益提高,市場(chǎng)功能初步顯現(xiàn)。這意味著上期所以“一主兩翼”為核心的產(chǎn)品多元化戰(zhàn)略在衍生品端的成效顯現(xiàn)。

  上市以來,銅期權(quán)交易日益活躍,成交持倉規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大。截至9月20日,累計(jì)成交量435.15萬手,累計(jì)成交額178.53億元,日均成交量1.80萬手,日均成交額0.74億元,日均持倉量3.17萬手,銅期權(quán)日均成交量與銅期貨日均成交量的比值為10.93%。根據(jù)FIA統(tǒng)計(jì),2018年LME銅期權(quán)日均成交量與標(biāo)的期貨日均成交量的比值為4.34%,COMEX銅期權(quán)日均成交量與標(biāo)的期貨日均成交量的比值為1.08%,這在一定程度上反映了上期所銅期權(quán)市場(chǎng)的活躍度。

  據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解,上市一年來,銅期權(quán)共經(jīng)歷了9個(gè)到期日,9個(gè)月份系列202個(gè)合約完成行權(quán)(履約)、順利摘牌,累計(jì)行權(quán)量2.28萬手,基本為實(shí)值期權(quán)行權(quán)。

  在市場(chǎng)參與方面,銅期權(quán)開戶數(shù)和參與交易的客戶數(shù)穩(wěn)步上升,成交持倉結(jié)構(gòu)從上市初期以做市商為主,逐步轉(zhuǎn)變?yōu)樽鍪猩獭⒆匀蝗丝蛻艉鸵话銌挝豢蛻舳喾絽⑴c的格局。截至9月20日,銅期權(quán)開戶數(shù)為3.92萬戶,其中產(chǎn)業(yè)客戶900余戶,生產(chǎn)企業(yè)銅陵有色、消費(fèi)企業(yè)特變電工、貿(mào)易企業(yè)江銅國貿(mào)、外資背景企業(yè)托克貿(mào)易和摩科瑞等都已參與銅期權(quán)交易。目前,產(chǎn)業(yè)客戶日均成交量占比10%以上,日均持倉量占比20%以上。

  市場(chǎng)功能發(fā)揮方面,銅期權(quán)成交量和持倉量的分布基本與銅期貨保持一致,當(dāng)銅期貨成交量大幅變化時(shí),銅期權(quán)的成交量也相應(yīng)變化較大,這在一定程度上反映出投資者在利用期權(quán)管理期貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì),銅期權(quán)上市后90個(gè)交易日的銅期貨歷史波動(dòng)率均值為12.92%,較上市前90個(gè)交易日的銅期貨歷史波動(dòng)率15.45%下降了2.53個(gè)百分點(diǎn),顯示出銅期權(quán)對(duì)銅期貨價(jià)格波動(dòng)具有一定的平抑作用。

  此外,銅期權(quán)的推出提高了場(chǎng)外銅期權(quán)定價(jià)的精準(zhǔn)度和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖效率。市場(chǎng)普遍反映,銅期權(quán)上市之后,相關(guān)場(chǎng)外期權(quán)開始利用場(chǎng)內(nèi)期權(quán)定價(jià),場(chǎng)外期權(quán)隱含波動(dòng)率較場(chǎng)內(nèi)期權(quán)上市前下降約2個(gè)百分點(diǎn),有效降低了場(chǎng)外期權(quán)成本。

  上期所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,下一階段,上期所將根據(jù)市場(chǎng)反饋,及時(shí)優(yōu)化完善銅期權(quán)合約規(guī)則,針對(duì)不同類型客戶,分層次、分類別開展培訓(xùn)和市場(chǎng)推廣宣傳活動(dòng),進(jìn)一步推進(jìn)銅期權(quán)市場(chǎng)發(fā)展。





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