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　　三、不銹鋼價格影響因素

　　問

　　投資者：10.不銹鋼價格波動情況如何？

　　答

　　專家：304不銹鋼作為不銹鋼應用最為廣泛的代表品種，國內外都以其價格變化作為不銹鋼市場行情的風向標。以下是國內佛山市場304—2B不銹鋼冷軋卷板價格及收益率波動率走勢。

　　圖3  2009年2月—2018年12月2.0*1219mm 304—2B不銹鋼冷軋卷板價格及波動率走勢

　　不銹鋼市場價格波動頻繁，近十年平均波動率約為12%。2008年金融危機后，國家出臺了一系列涵蓋基建、房地產領域的經濟刺激政策，對不銹鋼行業的需求起到了有力支撐，304不銹鋼冷卷價格總體呈上升趨勢，于2011年達到高點27000元/噸左右；

　　之后因不銹鋼產能集中釋放，價格基本呈波動下降態勢，2016年上半年達到最低點12000元/噸左右；隨后受環保政策和原材料價格上漲拉動影響，2016年不銹鋼價格大幅上漲；2017年不銹鋼下游需求平穩，受供給波動影響價格先抑后揚；2018年以后受到環保督察和海外產量回流國內影響，價格整體呈窄幅波動。

　　304不銹鋼冷卷價格收益率的波動率變化較大，對應了現貨市場的急漲急跌，在2014年年中年化波動率急劇增大后快速回落，價格日收益率年化波動率一度達到35%左右。

　　問

　　投資者：11.影響不銹鋼價格的因素有哪些？

　　答

　　專家：

　　1.經濟周期

　　鋼鐵工業是國民經濟的基礎性產業，國民經濟周期性波動是客觀存在的經濟規律，而鋼鐵工業是與經濟周期關系最為密切的行業之一。可以說，不銹鋼市場隨著宏觀經濟的波動而跌宕起伏。

　　2.原材料成本

　　不銹鋼產品價格與原料(主要是鎳、鉻)價格之間存在較強的關聯性，產品價格受原料價格的變動而波動。鎳主要用于生產不銹鋼，消費量主要受不銹鋼生產驅動，近年來不銹鋼產量的大幅增加拉動了鎳的消費。

　　總體來看不銹鋼冷軋卷板價格與電解鎳價格的相關性在2017年之前保持在一個較高的水平上，同時短期存在相關性突然降低的情況。從2017年底開始，兩者現貨價格相關性迅速下降，近期回升至0.7左右。

　　主要有以下兩個原因：

　　第一，鎳未來的供需結構可能分化為“鎳鐵—不銹鋼”、“電解鎳—動力電池”兩條產業鏈。動力電池廣闊的發展前景給電解鎳帶來的需求溢價，是2017年第四季度以來不銹鋼和電解鎳價格相關性降低的主要原因。

　　第二，隨著不銹鋼生產工藝的發展，企業為了降低成本大量使用鎳鐵代替電解鎳的一步法工藝冶煉不銹鋼，使得不銹鋼成本與電解鎳價格相關性降低。因此未來兩者現貨價格的相關性將會保持在較低的水平。

　　3.市場供需

　　進入新世紀以來，在需求增長的帶動下，世界不銹鋼產能大幅增長。世界不銹鋼生產中心已經從歐美發達國家轉入亞洲，特別是以我國為代表的亞洲新興經濟體。在亞洲不銹鋼產量大幅增加的背景下，當前不銹鋼市場已經開始出現供給相對過剩的跡象，給不銹鋼價格造成壓力。

　　隨著經濟發展和生活水平的提高，以及對鋼材外觀和使用壽命的要求，不銹鋼的應用將越來越廣，長期而言，不銹鋼需求增長將支撐不銹鋼價格。

　　4.技術創新

　　技術創新對國際不銹鋼市場行情產生的影響包括：第一，科技進步會在一定程度上提高產品的功能與性能，拓寬不銹鋼應用領域，刺激不銹鋼產品市場需求，提高市場價格；第二，對生產工藝的影響，可提高勞動生產率以及改善不銹鋼生產結構，降低全球不銹鋼供應價格；第三，科技進步可能出現新型替代材料，從而減少對不銹鋼的需求，也能夠降低其市場價格，但目前來看能夠完全代替不銹鋼的新型金屬材料還沒有出現。因此，技術創新對不銹鋼市場的影響目前還難以評估。

　　5.經濟政策

　　國家宏觀經濟政策、貨幣政策、外匯政策以及進出口政策變動，比如國家出臺促進消費升級的政策會刺激不銹鋼終端制品的需求，或者某些國家對部分不銹鋼制品實施貿易壁壘等，這些因素對不銹鋼價格也有一定的影響。